保本基金进可攻退可守

2019-10-01 作者:财经   |   浏览(137)

摘要:==本文导读== 【中金在线基金网编者】两市封基今日走势起伏跌宕,早盘整理走高,午后上攻信心不足双双大幅走低。截至收盘,沪基指报收4713.76点,下跌17.38点,跌幅0.37%;深基指报收5876.55点,下跌40.14点,跌幅0.68%。两市封基全天仅有2只上涨,6只持平,...

  经历了2008年以来的全球金融危机,股市的跌宕起伏让很多投资者如同坐上了过山车,收益波动很大。而在此期间,多数债券型基金则实现了正收益,持续为投资者提供了相对稳定的回报。近年来,公募基金整体规模中,债券基金占比显著提高,也说明了债券基金获得了各类投资者的认可。

  两市封基今日走势起伏跌宕,早盘整理走高,午后上攻信心不足双双大幅走低。截至收盘,沪基指报收4713.76点,下跌17.38点,跌幅0.37%;深基指报收5876.55点,下跌40.14点,跌幅0.68%。两市封基全天仅有2只上涨,6只持平,其余全部下跌。ETF全天仅有1只上涨,其余全部下跌。LOF场内交易方面全天仅有8只上涨,4只持平,其余全部下跌。

  招商银行深圳分行何雁飚

  由于债券种类较多,结构较股票复杂,个人投资者对债券基金的了解有限。这一点可以体现在持有债券型基金的机构占比远高于股票基金,说明相对于个人,成熟的机构投资者更加倾向于将资金委托给专业的债券投资管理人进行管理。

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  近期,在政府货币政策重拳出击的影响下,股票市场一改前期连续下挫的局面,在震荡中运行。此时,保本基金不失为追求高安全边际下适度收益资金的选择———退可安心保本,进可分享收益。

  作为资产配置的一个品种,债券基金大多将80%以上的资产投资于债券,其风险介于股票基金和货币基金之间,其收益也处于两者之间。债券基金的收益来源与股票基金的收益来源也有明显区别,除了获得债券本身的票息收入,还能够在交易中获得价差的资本利得。虽然债券基金的收益均值理论上低于股票基金,但贵在稳定。而且相比货币基金、定期存款来讲,其收益具有较大优势,很大程度上符合风险厌恶者的投资偏好。相比结构类似的银行理财产品,债券型基金则具有产品信息透明、监管严格规范,开放申购赎回(或二级市场可交易)的优势,随时满足机构和个人投资者的流动性资金需求。

  两市封基走势纠结 沪基指跌0.37%(本页)

  目前,国内保本基金大都采取恒定比例投资组合保险策略(CPPI)。该策略的原理是用债券投资的收益作为可以损失的风险资本,去股票市场上博取更高的收益。举个例子,一个基金的资产为20亿元,如果用19亿元购买债券,可以获得1亿元的到期收益,那么就可以用剩余的1亿元去投资股票。这种情况下,即使股票投资亏损100%,基金的本金也没有受到损失。而实际上,股票的投资是不可能亏损100%,因此,保本基金可以对债券收益进行一定比例放大后在投资于股票市场。在不发生市场极度超跌或是基金流动性丧失的情况下,严格执行恒定比例投资组合保险策略(CPPI)可以实现本金安全保证。基金在保本期内,投资组合中投资于股票资产的比例将随着其净值水平,按照CPPI策略进行动态调整,从而达到防御下跌、保值增值的目的。当基金净值越高,下跌至本金的空间越大,那么保本基金的股票投资比例越大。

  那么个人投资者为什么应该选择债券基金、而不是自己进行债券投资呢?首先,如前文所述,银行间市场才是最主流、最活跃的债券市场,其债券品种丰富,收益率更加具有吸引力,但个人投资者受限于各种条件很难参与。而个人投资者通过购买债券基金就相当于间接参与到了银行间债券市场。其次,债券基金拥有专业的基金经理和交易、研究团队对品种繁多,期限结构复杂的债券品种进行投资管理,可以实现比个人投资者更高的投资收益。

  >>投资策略

  另外,为了确保实现“保证本金”,保本基金运作引入了担保人,承担不可撤消的连带责任。担保人实力是保障投资者到期权益的重要砝码。目前,国内正在运行的保本基金中南方避险的担保人是中投信用担保公司,银华保本的担保人是首创集团,金元比联宝石动力保本基金的担保人是首都国际机场集团,国泰金鹿保本基金担保人是中国建银投资,南方恒元保本基金以及正在发行的交银施罗德保本基金的担保人都是中国投资担保公司。

  投资债券型基金最大的优势在于,其资产配置是进可攻,退可守的结构:既可以在一定程度上平衡股票资产的风险;作为低风险基金品种,又不失为对冲通胀,避免财务缩水的有效选择;其在分散投资风险和保持资产增值方面有较为突出的优势。

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  2009年,风险承受能力低的投资者可以继续持有债券基金,但需要调低预期收益率;风险承受能力较高的则建议可以开始关注混合型和股票型基金。而保本基金,由于兼顾债券基金的防御性和混合型基金的进取性,一般说来,适合以下几种投资者:1.风险承受能力低,特别是要求本金绝对安全的投资人;2.担心股市波动而损失投资本金,但又不愿意只存入银行而错过股市投资机会的投资人;3.认为股市下跌已接近底部,希望把握股市反转机会,但又担心择时错误而被再度深套的投资人。

  当然,不同的基金公司、甚至不同的债券基金,都具有不同的投资风格和风险收益特征,投资者应选择投资实力较强的基金公司、符合自己风险收益特征的债券基金产品进行投资。

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  (易方达基金[微博]固定收益部投资经理 施贵徵)

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