基金产品重回百亿时代 细分市场显山露水

2019-10-05 作者:财经   |   浏览(116)

摘要:王艳伟 完善产品线已不再是基金公司产品设计的唯一目的,在抢地盘的最好时期过去以后,黄金、新兴产业、TMT、医药等等各种主题的基金产品频频上报和获批,内地基金业终于开始走上产品细分之路。 产品细分 根据证监会网站的公示信息,截至1月14日,已被受理募...

  每经记者 徐皓

  谁构成了千只基金

王艳伟

  近半个月来集体冒头的4只“大块头”新基金着实让业界为之一震。

  □本报记者 黄淑慧

  完善产品线已不再是基金公司产品设计的唯一目的,在“抢地盘”的最好时期过去以后,黄金、新兴产业、TMT、医药等等各种主题的基金产品频频上报和获批,内地基金业终于开始走上产品细分之路。

  距上次密集出现百亿基金的2009年已经时隔两年半之久。虽然经过2011年的低潮,今年基金发行市场出现局部回暖,但大部分新基金仍苦苦挣扎在10亿线上。

  天相投顾统计显示,截至6月7日,国内公募基金产品总计998只,扣除36只联接基金之外的962只基金中,有900只为开放式基金,其中股票型基金447只,混合型基金175只,占比合计达七成,债券型基金、货币基金以及保本型基金分别为146只、51只、24只,共占24.56%;QDII基金57只,占6.33%。

  产品细分

  大受欢迎的是两类受众完全不同的基金。募集规模193亿的嘉实沪深300ETF和330亿的华泰柏瑞沪深300ETF认购者主要集中在机构,户均认购数分别达到22万份和50万份。而首募182亿份的华安月月鑫和244亿份的汇添富理财30天则是瞄准个人投资者的需求。

  长期以来,国内公募基金以股票型产品居多。随着近一两年来债券市场的快速发展,公募基金中固定收益类产品比重逐步提高,公募基金产品结构正逐步走向更为均衡和多元的格局。但值得注意的是,近几年基金平均规模不断下降,已由2007年顶峰时的94.67亿元,降至2011年底的24.55亿元。

  根据证监会网站的公示信息,截至1月14日,已被受理募集申请的基金数量共计75只,另有6只产品已经递交了申请材料但尚未被证监会受理,在这81只待批产品中,既有种类繁多的指数基金,也有目前规模尚小的保本基金,既有概念丰富的A股基金,也有放眼全球市场的QDII基金。

  1只沪深300ETF让华泰柏瑞基金(微博)公司规模翻了两倍,1只短期理财产品让汇添富基金(微博)规模一举冲近前十。这给业界带来不小的振动,对于细分需求背后的巨大市场,也由此实实在在地显现出来。

  固定收益产品增多

  “十二五”规划开局之年,新兴产业成为市场投资热点,基金公司也审时度势地推出了相关主题基金。如鹏华基金上报了一只主动型的新兴产业股票基金,诺安基金也以上证新兴产业指数作为跟踪标的,设计了一只ETF及联接基金;华安基金则以“升级”概念同时推出了大中华升级基金(QDII)和中国升级股票基金。

  创新是市场的永恒主题

  2001年开放式基金的出现,推动了基金数量爆发式增长,打开了中国基金业的成长空间,各类型基金大量出现。到2006年,开放式基金已初步形成了股票型、混合型、债券型、货币市场基金、保本基金以及QDII基金的总体框架。

  此外,消费、信息电子等概念也被基金公司争相纳为基金主题,如工银瑞信上报的消费服务行业基金、银河上报的消费驱动基金,都以消费为主题。

  纵然超高规模之下多少带有行政命令和佣金刺激带来的水分,但也与产品本身的价值密不可分。随着基金经理标杆性人物王亚伟作别公募基金业,这些并不依靠明星基金经理而大获成功的产品无疑为行业带来了一丝安慰和方向。

  一直以来,以权益类投资为主的股混型基金占据了绝对的主导地位。自2001年至2010年的十年间,股混型基金数目占所有开放式基金的比例均超过70%,2007年年末已经发展到123只,占比高达76.5%,直到2011年开始这一比例才下降到70%以下。

  值得注意的是,嘉实基金原本于去年10月28日上报了一只全球消费主题QDII基金,但今年1月4日,证监会终止对该基金的审查,原因是“公司撤回申请”,随后,在1月13日,嘉实基金重新上报了一只黄金主题的QDII基金,目前暂未被受理。无独有偶,汇添富也在1月11日上报黄金及贵金属QDII基金,仍待受理。加上易方达于去年9月20日上报的黄金主题QDII基金,目前待批的同类基金已有3只。

  “王亚伟的成功是不可复制的,随着未来基金业规模扩大,一定是集团式作战,而非个人单打独斗。”有基金公司高管如此设想。

  相比之下,债券型开放式基金自2002年起诞生,到2007年底仅有25只,在2008年A股熊市中才开始迅猛增长,当年年末达到61只。2011年以来,在大力发展直接融资和债券市场的大背景下,加之A股市场出现深幅调整,债券型基金再度受到了各家基金公司的重视。至2011年年末,债券型基金突破百只,达到了132只,今年以来又进一步增长到了146只。诞生于2003年的货币市场基金,发展也一直不温不火,在2007年、2008年两年中完全没有新发基金,到目前为止仅有51只。保本基金则在2011年快速发展,当年数目从5只直接跃升到了22只。

  基金公司对黄金投资的重视,或与当下的黄金热潮有关。就在年初,诺安基金新发行的黄金QDII基金,首发规模达到31.96亿元,用满了诺安基金5亿美元的外汇额度,一举成为三年来首发规模最大的QDII基金。

  事实上,此次沪深300ETF以及创新型理财型基金均是集公司之力,各个部门环环相扣协作推进的成果,而基金经理只是最终执行投资方案,对于产品发行成功所起到的效应相比传统产品大大减弱。

  从资产管理规模来看,“一股独大”的局面也正在改变。天相投顾统计显示,在2007年A股牛市盛宴之后,股票型、混合型基金管理资产规模高达九成,但到今年一季度末管理资产规模已经下降到了73.27%。与此同时,债券型、货币型以及保本型基金的份额则从2007年的5.75%上升到了今年一季度末的23.88%。

  此外,证监会基金部日前又在现有基金分类审核制度的基础上,对指数基金产品进一步实施分类审核,基金审批将迎来六条通道并行的格局。好买基金研究员刘朝阳认为,随着各类指数不断被开发,指数化产品尤其是ETF等指数衍生品的发展空间很大,指数基金有望出现井喷式发展。

  另一方面,创新对于基金市场的发展是永恒的主题,正中市场需求红心的创新才是这两类产品获得成功的根本所在。

  平均规模先扬后抑

  这在目前上报的产品中已经有明显体现。公开信息显示,目前上报的基金产品中,共有14只指数基金,从跟踪标的来看,常规的宽基指数已经不多,取而代之的是上证国企指数、上证非周期行业100指数、深证电子信息传媒体产业50指数等等策略指数,同时,南方基金还上报了一只中证50债券指数基金。

  沪深300ETF是首只跨市场ETF,无论作为基础配置还是配合股指期货均需求巨大,它的出现填补了工具型产品的一块空白。而理财型基金则满足了投资者要求稳定可期收益的这一心理需求,虽然在投资上谈不上深远创新,却在形式上契合了投资人的行为模式。

  从公募基金产品发展历程来看,2001年到2007年的6年时间,基金产品发展的计划性比较强。在这种环境下,基金产品数量呈现稳步发展趋势。

  创新难做,热点难追

  工具型产品需求仍待挖掘

  在2007年股市暴涨中,由于监管层控制了新基金的发行,当年基金数目仅增加38只。当年346只基金共管理3.28万亿资产,单只基金管理规模94.67亿元,这也创下了单只基金管理规模的历史最高水平。

  尽管证监会为创新类基金产品单独开设了审批通道,但事实上,要设计出获得证监会认可的创新产品有相当难度。诺安基金总裁助理刘东对第一财经日报《财商》记者表示,去年整个基金行业的创新产品,包括黄金QDII在内,只有4只,所以真正意义上的创新有很大难度。

  市场与投资者是相互教育的过程,近年来对应工具型基金产品的认知和需求都在迅速提升。

  自2008年之后,新基金发行数目逐步上扬。不过,这段时间基金业一直处于缓慢发展甚至停滞的状态,基金平均管理规模日益萎缩,到2011年末单只基金仅管理24.55亿元。

  “在目前的基金法规定的投资框架内,基金产品的创新有点难度,除非允许我们跳出这个框架,比如说做真正意义上的黄金ETF,那么创新空间就会很大。现在基金法也在进行修改,希望在修改后,基金公司的投资范围可以有所扩展。”

  ETF作为重要的资产配置工具和交易工具,在2009~2011年间资产规模由662亿元上升至786亿元,占指数基金比例由19%上升至25%。“ETF和普通开放式基金相比,可以用到的玩法更多,而且还在不断挖掘的过程中。”有基金经理表示。

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  此外,基金产品的设计能否跟上市场热点也是一个难题。“如果基金公司推出的产品符合当前的市场热点,对销售自然有帮助。但是当前的热点往往已经涨到一定高度,未来上涨的空间比较小,而当前的冷门可能是未来的热点,但老百姓可能又不认可。这也是产品设计方面比较难解决的问题。”刘东表示。

  此外,分级基金也迅速在这两年得到市场认可,不断扩容,资产规模由33亿元发展到178亿元,资产规模占指数基金比例由1%上升至6%。但是同时,整个基金行业资产净值规模却是在不断下滑,可见工具型产品在低迷的震荡市中仍具有需求。

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  刘东认为,未来中国基金业的趋势会像国外一样完全自由竞争,公司可以不停地发新产品,同时把不符合市场热点的老产品进行合并或者清盘。现在这种态势在国内已经慢慢显露出来,新基金发行速度将进一步加快。

  另外,流动性管理工具货币基金近年来资产管理规模仍保持高位,以13%的市场占比仍排在债券型产品之前。

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  未来工具型产品仍是基金产品创新的重要方向之一。上海证券交易所基金业务部总监助理汤弦在参加“首届中国ETF圆桌会议”时表示,现有ETF资产类别只局限于股票资产内,希望基金公司未来能开发出债券ETF、货币ETF、另类投资的ETF。

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  因为一些基础设施和市场通路等问题,这些品种仍在研究中,尚未有较好的解决方案。汤弦表示,“基金公司的投研力量不是选择一个股票的能力,更大程度上投研能力应该在于解决这些技术问题,解决这些产品问题的能力。”

  理财型基金未来独占一类?

  “希望今后随着更多类似产品的发行,理财型基金能单独成为一支类别的基金产品。”汇添富理财30天基金经理曾刚表示。而目前,理财型基金仍旧划归在“债券型”产品的大类中。

  两只理财型基金的热销也让其他基金公司蠢蠢欲动,多家基金公司表示有兴趣开发类似产品。

  经过银行理财产品习惯培养的投资者,对于一个有明确参考收益率的产品具有习惯性偏好。而这却是此前基金产品所被限制披露的。

  经过产品设计的创新,华安月月鑫成为首只被允许事前披露参考收益率区间的试点产品。由于采用全新的信息披露方式,而被证监会单列于“固定组合类”信披通道。

  同时,华安月月鑫和汇添富理财30天的产品形态与目前银行理财产品还有诸多类似之处。均在一定期限内封闭运作,投资固定收益类资产,风险较小,收益可期。其中,华安月月鑫有固定组合、可预期收益率的特点,而汇添富理财30天虽然没有事先公告的参考收益率,但在渠道销售过程中也会私下给出一个参考收益率。

  去年末银监会叫停了一个月内的超短期银行理财产品,华安月月鑫和汇添富理财30天的出现,正好填补了市场旺盛的需求,受到渠道的积极响应。

  固定收益类产品升温

  除了上述产品,今年以来一些细分债券型产品也在默默发力,而不少基金公司也意欲开拓固定收益类品种市场份额。

  经历了2011年基金发行市场整体低迷之后,今年开始出现局部回暖,其中固定收益类品种发行远优于权益类产品,个别债券型基金发行更是创下新高。

  今年一季度,债券型基金平均募集规模接近16亿份,而股票型和QDII等产品平均首募规模仍在个位数。从具体产品来看,继广发聚财信用45.04亿、民生加银信用双利50.29亿的不俗成绩后,日前成立的易方达纯债又以84.01亿份刷新了自2010年以来债券型基金的发行纪录。

  易方达纯债基金经理马喜德表示,纯债基金收益完全来自债券投资(不包括转债),预期风险更小,是风险收益定位更加明确的产品。经历了前期股市、债市的大幅波动,这一类产品也更加受到市场认同。

  此外,一些为机构投资者打造的细分投资标的次新基金也脱颖而出。去年四季度发行的富国产业债基金和华安信用四季红均是为机构定制的产品。虽然首募规模不大,但随着机构在封闭期后持续申购,截至今年一季度,两只基金规模分别膨胀了10倍和5倍,均已接近30亿份规模。

  而从目前排队候批的基金产品来看,固定收益类产品开始成为主流,在投资标的和投资形式上的创新不一而足。南方基金(微博)打出的系列绝对收益债券基金产品和易方达债券指数类产品均颇具看点。

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