尿素:跌价蓄势后期货市场场利好

2019-10-01 作者:财经   |   浏览(76)

摘要:受上周末资管新规落地和政策边际宽松影响,本周初大盘延续上周五走势大涨,尤其是基建股受利好普涨,指数一度收复2900点。周三开始,市场连续小幅调整回落。全周上证指数上涨1.57%,创业板指上涨微跌0.93%。私募人士认为,本轮行情定性为反弹,而非反转的开...

本周已进入6月中旬,传统用肥旺季即将到来,国内尿素价格再度反弹。另外,“南涝北旱”的气候现状或将短暂推迟用肥期,却有望与后期出口利好叠加。从利空利好角度分析,近期尿素行情的止跌企稳、反弹已经消化了大部分利空,并使价格重新筑底。笔者认为,随着下游对后市信心的建立,尿素价格有可能被继续炒高,出厂报价或将触及1800元。 价格筑底消化利空 从实际情况来看,尿素销售操作无外乎买入和卖出,但由于大部分经销商抓不住时机,时常出现高价存、低价卖的情况。当然,这也缘于尿素行业产能过剩,迫使出厂价常年徘徊在成本线边缘水平。换而言之,直到今年一季度末,业内尚不相信尿素出厂价能突破1600元,多数人还在用出口离岸价衡量内销报价。在第一轮市场补仓采购尿素行情过后,尿素出厂价已达1720~1750元,虽然出乎大多数人的预料,但逐渐被市场接受。随着国内用肥旺季临近,下游将关注点从出口转移到内销市场。此时更需要价格筑底,为行业提供信心,并支撑尿素出厂价冲击1800元关口。 需求结构转换 近期复合肥生产的尿素原料需求暂告一段落,工业肥利好支撑减弱。同时,南方频繁降水,胶板行业开工率严重受挫,尿素的工业采购需求大减。这也成为5月底6月初尿素行情震荡的导火索。农业采购需求及时跟进,加之市场库存不足,尿素价格迅速止跌,局部出现小涨行情。 但也有令人担心的隐患存在。受所谓厄尔尼诺极端天气影响,国内年内或将持续“南涝北旱”的气候,对农作物生产的影响势必首当其冲。事实上,从本周开始已经影响到安徽、江苏等地的麦收,更有可能推迟本轮尿素行情。另外,“北旱”的预测将直接降低经销商为后期玉米备肥的积极性,毕竟中国农业生产还不能摆脱“靠天吃饭”的窘境。气候对后期尿素行情的制约较明显。 出口再受关注 印度年内三轮招标,尿素国际报价被博弈到更高价位。据外媒消息:尿素离岸报价,黑海290~298美元,波罗的海286~290美元,中国 303~310美元。这些调价无疑是冲着印度的招标而来。一次比一次高的招标成交价,意味着印度抄底预期数次落空。此番招标会以何种结果收场呢?回顾刚刚结束的巴基斯坦招标,尿素低端到岸价在318美元的水平,并有传言称货源来自中国。去掉运费,离岸价可核算到303美元。这样的价位倒推出厂价只有 1600元,显然低于1700元的国内主流报价。但如果从前期低价港存或部分企业急于消化库存的角度考虑,303美元的离岸价还是可接受的。当然,这还要看抵制低价出口的舆论是否再次“如约而至”。另外,当前中国尿素主流集港价在1740~1760元,对应的意向离岸价在310美元左右。事实上,因后期需求不明朗,国内厂商重燃出口热情,印度因农业旺季需求将再启80万吨尿素招标。价格博弈虽不可避免,但从1~4月印度仍然能从中国进口225.7万吨尿素的事实来看,中国仍掌握定价话语权。

图片 1

  受上周末资管新规落地和政策边际宽松影响,本周初大盘延续上周五走势大涨,尤其是基建股受利好普涨,指数一度收复2900点。周三开始,市场连续小幅调整回落。全周上证指数上涨1.57%,创业板指上涨微跌0.93%。私募人士认为,本轮行情定性为反弹,而非反转的开始。

外资加速流入 驱动A股从“散户市”转向“机构市”

  玉名(私募基金经理):

5000多亿元外资有望涌入,持仓市值已达1.68万亿元

  不要期待普涨行情

外资加速流入,驱动A股从“散户市”转向“机构市”

  本周走势受到消息影响,先涨后跌。从政策面角度来看,资管新规从上周五传闻再到周末证实落地首先引发大金融权重率先启动。其后是政策制定者释放宽松信号推动基建链条全面开花,并向低价股延生。但玉名要提醒股民注意的是,决策层的定调是定向放水,有了前几年的教训,这一次应该会注意不演化成全面放水。这就决定了,流动性依然会是紧张的,行情是反弹而非反转。因此普涨行情不要期待,没有基本面支持的高估值股票依然会下跌,只有“政策+超跌”模式才是活跃热点。

随着近年来沪港通、深港通、沪伦通等互联互通机制的不断推出,A股市场先后被纳入MSCI、富时罗素等国际重要指数,中国资本市场的开放程度和国际化水平不断提升。与此同时,全球资本也正在不断加大对于A股市场的配置,外资逐渐成为A股市场的一支重要参与力量,其投资风格也正在影响着A股市场。从投资者结构和市场风格来看,机构投资者在A股市场中正扮演越来越重要的角色,市场交易也逐渐趋向成熟。

  7月是下半年政策微调的时间,因此政策主导行情在情理之中,而政策如此快速明确的转向,却在意料之外,尤以宽松利好最明显,成为大类资产运行逻辑和市场热点的分水岭,形成震荡市结构性分化轮动模式。政策方面一连串动作的核心还是为了应对外部因素,在经济下行拐点刚刚显现时,预防悲观预期,做充分的预案准备;采取了“汇率适度贬值+保外储+国内宽松稳杠杆”将是我国下半年政策组合;所以,未来的市场热点围绕这个逻辑展开,无论是科技、还是基建,都是这个逻辑下的分支。从1998、2008和2015三次政策转折点来看,本次还有不同的,这一波基建股的操作,目前还是以低价超跌股集体活跃也是这样的特征,但这也意味着很多个股炒一波后又会回落,必须要把握真正受益政策利好的优质品种;当然,跟随资金做一波短线就跑也是合理的因素。

资本市场持续加大双向开放

  指数能反弹到什么点位,目前目标是6月19日缺口(2984-3008点),也是60日线附近,这里阻力大,且有密集套牢盘。我们看量能情况,周初三连阳,成交量呈逐渐放大的势头,尤其是近期首次两市成交突破5000亿大关,但随后连续3天萎缩,周五已经降至3000亿元了,单日脉冲巨量对指数影响并不大。玉名认为市场的板块积极轮动,继金融板块暴走之后,周期股和基建股飙升,说明市场风险情绪高涨,热点在扩散,那么后续能否接力是关键。如今低价超跌股是主战场,但对指数贡献有限,所以股民还是要认准局部的机会去操作,毕竟行情是反弹而非反转。

6月25日,上海证券交易所和日本交易所集团分别举行中日ETF互通开通仪式,4只中日ETF互通产品在上交所成功上市,而这只是近年来中国资本市场持续加大双向开放的一个最新例证。

  黎仕禹(广东小禹投资总经理):

6月21日,A股纳入富时罗素全球指数启动仪式在深交所举行,富时罗素宣布将A股纳入其全球股票指数体系。根据计划,A股“入富”分为三步走。今年6月21日是第一步,A股将实现首次纳入其指数体系,纳入比例为20%,2019年9月纳入40%,2020年3月纳入40%,涵盖大、中、小股票。从纳入比重来看,到明年3月纳入的第一阶段结束,中国A股在富时罗素新兴市场指数占比5.5%,占富时罗素全球市场指数比重为0.57%。

  市场处于震荡筑底阶段

6月17日,中国证监会和英国金融行为监管局发布了沪伦通《联合公告》,原则批准上交所和伦交所开展互联互通存托凭证业务;双方监管机构签署了《上海与伦敦市场互联互通机制监管合作谅解备忘录》,将就沪伦通跨境证券监管执法开展合作,沪伦通正式启动。《联合公告》明确,起步阶段,对沪伦通跨境资金实行总额度管理;其中,东向业务总额度为2500亿元人民币,西向业务总额度为3000亿元人民币。

  在上周末市场传出资管新规将要公布之后,沪市随即出现了温和的放量反弹,同时在本周我们也看到了国家对财政政策的描述也更加倾向于“积极”了。当然了,管理层也说了“坚决不搞大水漫灌式的强刺激,将聚焦减税降费”。因此,我们看到了大金融板块和强周期板块如钢铁、水泥、工程机械等出现了超跌反弹行情。

5月14日,MSCI则宣布,将中国大盘A股的纳入因子从5%提高至10%。与此同时,将26只中国A股纳入MSCI中国指数,包含总股数升至264只。新纳入的26只个股中,18只为创业板股票。纳入之后,中国A股在MSCI中国指数和MSCI新兴市场指数中所占比重分别达到5.25%和1.76%。此外,按照此前公布的时间表,今年8月和11月,MSCI还将进行两次权重提升,最终将所有中国大盘A股纳入因子提升至20%,同时将中国中盘A股(包括符合条件的创业板股票)以20%的纳入因子纳入MSCI指数。

  而沪市指数,也在7月6日见到了2691点之后开始出现了逐级的温和弱势反弹,但是,我们也知道,这种大跌过后的市场弱势反弹总会在“途中”出现反复。这也是因为市场的心态不稳而造成的,同时也说明了市场的大多数机构资金在目前的状况下仍然保持谨慎态度。所以,在这种情况下,我们也是需要在操作上严控仓位,做好个股或热点的高抛低吸操作即可。

统计数据显示,2019年以来,通过互联互通机制下的沪股通和深股通,外资正在快速流入A股市场。今年以来截至6月25日,沪股通总计净流入资金531.56亿元,深股通净流入438.87亿元,合计达到了970.42亿元。而自开通以来计算,沪股通和深股通的净流入资金分别达到了4298.33亿元和3089.43亿元。

  只有当你真正认识清楚了市场的调整根源,那么你才会判断准确市场的大势走向。目前,A股市场应该是属于在一个底部的震荡区域了,但是市场何时转折向上,市场何时启动牛市或者中级别的大反弹行情,我们仍然未知,我们仍然需要耐心等待。或许沪市的2691就是底部的低点;或许,市场反弹过后仍然还会继续调整;但是,不管如何,我们目前能确定的就是,市场已经到达了底部区域,而此时,我们最重要的事情并不是去判断市场底部的最低点在哪里?而是去挑选好潜力个股,逐步的逢低建仓布局。

在QFII和RQFII方面,截至目前,共有319家、255家境外机构分别获得QFII、RQFII资格,QFII、RQFII投资额度分别达到1057.96亿美元、6773.22亿元人民币。证监会有关负责人表示,证监会正在着手修订QFII、RQFII制度规则,主要从统一QFII、RQFII准入标准、扩大投资范围、提升投资运作便利性、加强持续监管等方面,进一步健全公开透明、操作便利、风险可控的合格境外机构投资者制度。

  在建仓阶段,大家不要过分地恐慌,而是要理解这种市场的反复波动特征。不管如何,市场在经历了今年2月份以来的连续杀跌调整后,目前的A股市场是已经具备了一定的安全投资边际了。勇敢的投资者们,总是会在大家都恐慌无措的时候,学会去做左侧交易,逢低抄底建仓好的标的个股。在仓位管理上,我们目前依然建议稳健者保持3至5成的仓位滚动操作,而激进者保持5至7成的仓位滚动操作;至于杠杆,现在那肯定是还不能动用的。

年内A股市场增量资金将达约5000亿元

  余岳桐(资深投资人):

互联互通机制的实施和相继被纳入重要国际指数,给A股市场带来最直接的影响之一就是大量“活水”——增量资金的涌入。

  短期调整将结束大盘重燃升势

国金证券指出,2019年MSCI带来的增量资金约4550亿元人民币,是2018年的3.84倍,主动资金或更早布局抢筹。据测算,按照A股纳入比例提升方案,以人民币计,5月A股大盘股纳入比例提升至10%,同时纳入创业板大盘股,增量资金约1281亿元;8月大盘股纳入比例提升至15%,增量资金约1199亿元;11月大盘股纳入比例提升至20%,同时纳入中盘股,增量资金约2070亿元。三步完成带来的增量资金合计为4550亿元,其中被动资金约占20%,为910亿元,主动资金约3640亿元。中信建投的测算也较为接近:预计MSCI扩大纳入在6月与8月将带来增量资金均为172.7亿美元(约合人民币1156.1亿元),在11月将带来增量资金308.8亿美元(约合人民币2067.1亿元),合计带来增量资金654.2亿美元(约合人民币4379.3亿元)。

  调整,就这样悄无声息的到来了,次新股、高价股、科技股,前段时间炒的凶的都出现了集中抛售行为,反而是更多的低价低位个股在继续着市场的热度。当然从反弹周期看,目前还没有终结,所以经历一段短时的调整过后大盘仍然能重燃升势。你接下来要关注的,就是重要支撑位寻找到后的再度上攻动作。本周五至下周初,也将迎来这个重要的转折时刻。

摩根大通则预计,在A股100%纳入MSCI后,预计将触发总计760亿美元被动资金的流入。届时中国A股预计在MSCI中国指数、MSCI新兴市场指数和MSCI亚太指数中将分别占比38.6%、16.2%和15.9%;中国总体将占MSCI新兴市场指数近42%的权重。

  到这里,我想澄清一点,大部分投资者对于未来行情的高度和时间都寄予了极大的期望。但我却想先泼一盆冷水。更想对那些认为2691点就是本轮熊市终点的人说一句:别太乐观了。从近一段的市场走势就能看到,并非是全部股票齐涨共跌,更多的还是有规律和节奏的轮动。从最开始超跌的题材股到近期补涨的权重股,再到高位股被抛弃资金重新买回低价股,所有的这些,都说明此轮反弹仍然属于常规性质的“超跌反弹”范畴,指望市场能走出超预期的东西也不可能。或者这么说,当次轮反弹时间周期和空间周期耗尽,依然会进入到再度寻底的过程中。而这个过程,将会在8月到来。事先提个醒,就是怕你不能正确的面对市场。

富时罗素是继MSCI之后,第二家将中国A股纳入其指数体系的全球主要股票指数公司。富时罗素是英国伦敦交易所下的全资公司,富时全球股票指数体系是富时罗素指数公司的旗舰指数体系。截至2017年底,全球约有16.2万亿美元资金以富时指数为配置基准,富时罗素全球及新兴市场指数约涵盖1.5万亿美元资金量。国金证券研究指出,6月A股“入富”第一步纳入带来的被动增量资金约20亿美元。据富时罗素官方数据,A股完成第一阶段的三步纳入后,在FTSE Emerging Index权重将达到5.5%,带来的被动增量资金规模为100亿美元。

  这是一个重要的判断,希望能引起你足够的重视。

中信证券预计,2019年全年A股市场增量资金净流入量约为8952亿元,其中从二季度开始到年末,预计外资将是增量资金的绝对大头,有望达到5241亿元,外资的流入节奏和配置风格对年内的市场会产生决定性作用。东兴证券则预计,台湾和韩国的经验表明,纳入MSCI后,在10年内大概会带来15%左右的外资持股比例增量,如果10年后A股总市值在80万亿且未来10年外资占比增加7.5%的话,将会带来大约6万亿人民币的外资增量。

  但是对于目前的行情,倒还没有那么恐慌,相反,短时的调整结束大盘还是可以继续向上的。昨日文章中,我提示了大家今日还会继续下调,从实际走势看,也的确是这样,我们不妨再来回顾下:“从目前情况看,调整并未终结。我提示了60分钟分时的通线位置是需要被回踩确认的,这个过程,仍然在延续中。2880-2890是第一个需要考验的位置,但是考虑到日线中的通子金叉形成后还没有回踩确认,所以要提防沪指也会走出创业板7月13日-7月19日的走势。原因是相同的,都是形成了通子金叉后需要回踩确认,这样才能使后续的行情走得更远。”

机构投资者或将成市场主导

  周四的走势,完全是在此前的预判中回踩60分钟分时的通线位置,目前看,是被守住的。但是日线中的通线位置还没有完全被回踩到,所以接下来仍然可能在盘中看到继续下调通线的情况。就像前面所说,日线的通子金叉形成不经历一个回踩是不可能让行情延续的。所以,2850点区域的支撑才是你更应该关注的位置,如果周五能完成这样一个任务,对接下来的走势是有百利而无一害的。

全球资本的不断涌入,正在使得A股市场的投资者结构发生重大变化,告别“散户市”、机构投资者主导A股市场的时代正在到来。

  创业板回撤更为凌厉,主要原因是前期涨幅较大的八股都出现了较大幅度的调整,所以创业板接下来要关注的位置是日线中的子线位置支撑,1590点,就是创业板的最关键位置。只要守住这个位置,就意味着调整是成功的。

国金证券研究显示,截至2019年一季度末,公募基金(含公募基金和基金专户)合计持有A股总市值1.95万亿元,占A股总市值的比重为3.19%,占流通市值比例为4.3%。外资持股总市值为1.68万亿元,相较于2018年末增长了0.53万亿元,持股占比达2.76%;流通市值口径下,2019年一季度外资机构流通股持股市值达1.62万亿元,持股占比达3.6%,其中QFII&RQFII持股0.59万亿元,陆股通持股1.03万亿元。保险资金一季度持有A股总市值2.11万亿元,占总市值比为3.46%,持有A股流通市值1.58万亿元,占流通市值比为3.5%。

  现在的关键是操作的问题,大基建出现了明显的分化,但记住,这仍然是市场的热点和主线。虽然还有8连板的斯太尔及6连板的成都路桥,但大部分前一段活跃的品种已经有资金在集中抛售。这个时候资金追求的是安全性,涨停的个股中大部分都是10元以下的股票,而跌幅榜上大部分都是30-100元的股票,所以低价低位才是首选。如果符合近期的热点,再加之通子金叉形成,量能放大,都会出现一根或者两根大阳的走势,对短线投资者来说,这就是博弈的机会所在。

也就是说,从持有流通市值占比来看,当前外资已经超过保险资金,成为A股市场上的第二大机构投资者,其定价权正在快速上升。而从整个市场专业机构投资者流通股持股市值占比来看,截至2019年一季度末,包括公募基金、外资、保险资金等主要机构投资者持有比例也均在稳步上升。

  周期股周四均出现了不同程度的回落,其实仍然是股期两市的联动在发挥效力。大宗商品中的黑色系走势陷入了高位震荡,对周期股的钢铁和煤炭来说会有影响。钢铁股明显受到了螺纹高位震荡的影响,同时又受阻于大道辰线位置,所以继续震荡等待下方通线的上移来支撑就是主要任务。其实螺纹的走势也面临同样的问题,回踩通线将是接下来的重中之重。而相对来说,双焦的走势也在高位展开震荡,所以煤炭股的走势也未能更加亮眼,部分个股延续着强势。此时要关注美元的走势,连续跌了几天到了60日线,也该喘口气了,它的强势对大宗商品来说,明显是个利空,所以震荡还会延续,指望周期股马上再拾升势,也有难度。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示,A股市场过去一直是一个典型的“散户市”。“散户市”的主要特点是短炒、短线投机,他们更偏好于追涨杀跌、追逐短线收益率。机构市则在机构之间展开博弈,机构具有资金优势、专家优势、信息优势,机构具有较强的估值定价话语权,而且它们大多崇尚价值投资和长线投资,因此,强大的机构投资者群体是市场运行的稳定器或压舱石。

让更多人知道事件的真相,把本文分享给好友:

而从其他市场的经验来看,随着外资持股比例的逐渐上升,也将形成对散户交易的“替代”效应。财富证券的研究显示,在上世纪90年代初期,韩国、中国台湾股市的散户交易占比仍然在80%以上,在2000年代完成证券市场全面开放之后形成下降趋势。两地的个人投资者成交占比下降到50%左右后便保持了相对稳定。伴随着个人投资者成交占比的下降,两地的个人投资者的交易风格同样发生了改变,换手率从2000年代初的200%以上下降到100%以下。表明个人投资者在市场的教育下逐渐认同了机构的投资理念,有了更多的长期持股,更少的中短期交易。同时,日本、韩国、中国台湾证券市场的交易额结构有一个共同特征,即个人投资者交易占比的下降都伴随着外资交易占比的上升。

更多

市场估值分化投资风格生变

外资持续大规模配置A股,不仅使市场投资者结构发生变化,同时也在深刻影响着市场参与者的投资风格。

安信证券指出,从持仓特点来看,境外机构通过QFII与陆股通投资A股最大的区别在于QFII持仓高度集中,金融占比极高;陆港通则较为分散。最大的相似点在于对于A股以沪深300指数为代表的核心资产的坚定持有。QFII重仓行业配置集中,其中金融股占比极高;陆股通持仓行业则较为分散,除了食品饮料,大部分行业占比不超过10%。就投资风格来看,QFII和陆股通始终偏好低市盈率公司,且较为稳定;业绩偏好方面,QFII在ROE10%-20%区间较多,而陆股通则更多地分布于5%-10%与10%-20%。与A股整体相比,QFII与陆股通更加倾向于盈利能力强的公司。

东兴证券研究显示,互联互通机制下的北上资金主要投向食品、饮料与烟草,耐用消费品与服装,以及银行、保险、多元金融等金融行业。从国际经验来看,外资喜欢投资本土优势行业。在韩国资本市场对外开放阶段,电子设备和化学品等行业更受外资喜欢,而在中国台湾,则变成了食品和半导体等行业。从数据来看,当下食品饮料等行业占A股外资总量的20%以上,耐用消费品和服装行业占比也超过10%,可见外资认为在中国大消费行业更具本土优势。另外,银行和非银金融等行业也十分受外资的青睐。具体配置主要是各个行业的龙头企业。

外资的投资风格,也正在影响着A股市场其他参与者的行为。统计数据显示,自2017年以来,A股市场出现了显著的分化特征,低估值、盈利强的公司表现显著好于中小创类股票。2017年以来,代表大白马的上证50指数累计上涨了27.25%,沪深300累计上涨了14.84%,同期,中证500指数却累计下跌了20.57%,创业板指则累计下跌了23.63%。从行业分化来看,截至6月25日,28个申万一级行业中,今年来表现最好的就是食品饮料行业,累计上涨了58.14%。从个股来看,在一些龙头企业市值不断增长的同时,截至6月25日收盘,沪深两市市值规模在30亿元以下的个股已经达到了918只。

业内人士认为,外资机构管理资金规模巨大、资金来源相对稳定,内部往往遵循一套严格的投研流程、投后管理、运营和风控体系,这也决定了他们投资风格更加稳健,更注重中长期基本面和估值水平。因此,外资普遍偏好大市值、低估值、高盈利的优质龙头,尤其是食品饮料、家电、医药以及现金流稳定、高分红的龙头股。中泰证券首席经济学家李迅雷指出,行业集中度提升导致头部企业的估值提升空间更大。实际上,A股市场的估值体系结构调整从2016年后就开始了,但总体看,头部企业整体估值水平仍然偏低,中小市值企业的估值水平总体还是偏高。因此,在资本市场国际化大背景下,估值体系的结构性调整,随着分化趋势的加大,还将走向深化。

川财证券则指出,新兴市场经验表明,扩大MSCI纳入比例短期可带来被动配置性资金需求,长期与全球市场联动增加,波动率和换手率下降,投资者结构和投资风格转变。由于海外机构投资者在投资策略上更加注重价值投资和长期投资,或将影响投资风格逐渐向基本面和价值投资回归。

本文由澳门大阳城娱乐登入发布于财经,转载请注明出处:尿素:跌价蓄势后期货市场场利好

关键词: