众泰汽车:半年报业绩稳健增长

2019-10-01 作者:房产   |   浏览(166)

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8月27日,合景泰富集团发布了2018年中期业绩公告,多向指标向好,维持稳健增长与一流利润率,尤其销售业绩增势强劲,拉动盈利预期。

公告显示,上半年,合景泰富集团按权益合并收入约101.4亿元, 同比增长8.5%;公司拥有人应占利润为21.7亿元,同比大幅增加39.5%;按权益合并毛利率及净利率分别为33.8%及21.3%;核心利润为19.6亿元, 同比大幅增长36.2%;每股盈利68.8分; 中期股息每股25分。

不久前,合景泰富将名字改为“合景泰富集团控股有限公司”,对外宣告多元化战略意图,表现之一就是发展长租公寓业务,据了解,合景泰富集团计划在年内推出超20个长租公寓项目。长远看来,地产板块与多元业务板块协同发展将更好提升合景泰富集团的综合实力。

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预售增长未来三年复合增长率或超40%

上半年,合景泰富集团销售业绩保持强劲增长势头。公告显示,合景泰富集团在2018年1-6月,录得总预售额324亿元, 同比增长82%,完成全年销售目标的50%。按预售额贡献划分,目前在售50个项目中,28%来自粤港澳大湾区,49%来自长三角区域,占比高达77%。

亮眼的销售业绩背后是合景泰富集团极具前瞻性的拿地布局。

2018年上半年,合景泰富集团继续深耕粤港澳大湾区和长三角城市群,深入布局环一线城市圈,通过招拍挂及收并购方式持续新增土地储备。截至2018年6月30日,合景泰富集团于11座城市购入15幅优质地块,新增总建筑面积292万平方米,其中超90%的新增地块是通过收并购以较优惠的价格及付款方式获取。

随着上述地块的购入,合景泰富集团旗下共拥有项目110个,覆盖31座城市,共计权益建筑面积约1526万平方米。若包括城市更新及未挂牌项目,截至2018年8月底的权益土地储备约2000万平方米,总可售货值约5500亿元。据合景泰富集团预估,未来三年其预售规模的年复合增长率将可达到40%-50%。

下半年,随着2017年所购买的大部分地块入市推售,合景泰富集团2018年全年总可售货值为1100亿元,其中一二线城市可售货值占比超90%,下半年将推出大约20个全新项目,比上半年将近多一倍,合景泰富集团有望在下半年迎来新的增长速度。

值得一提的是,上半年,合景泰富集团全面推广项目跟投制度,目前已在约19个全新项目中广泛开展,极大地调动了员工的能动性和投入度,加快了项目周转速度,同时,“合享家”全民营销等激励机制的实施,也增强了全员积极性,助力公司运营效率的全面提升。

凭借充足的土地储备以及高效的运营机制,合景泰富集团有望实现全年650亿元合约销售目标。

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多元布局 年内推逾20个长租项目

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房地产行业近两年迎来全面转型,今年23岁的合景泰富集团正谋求多元化发展。

今年8月,合景泰富集团发布公告称,公司名称由“合景泰富地产控股有限公司”更改为“合景泰富集团控股有限公司”。此次更名不仅为合景泰富集团提供全新企业标签,也更好反映了其业务扩张策略。

除了传统的物业开发以外,合景泰富集团在物业投资、酒店营运及物业管理方面布局多年,公告显示,上半年合景泰富集团收入34.6亿元,物业投资、酒店营运及物业管理总收入占比18%。未来,随着更多投资性物业入市,合景泰富集团经营性物业收入将在未来两年迎来高增长。

在酒店板块,截至2018年6月底,合景泰富集团旗下已开业酒店7家,包括国际品牌运营管理及其自营品牌木莲庄酒店。未来合景泰富集团还将陆续在成都、广州、苏州、上海、北京等城市落地更多木莲庄酒店。

在商场板块,目前已开业四座广场,并且实现95%的招商率和90%的开业率,下半年,合景泰富集团还将迎来北京摩方、广州誉山国际悠方、广州南沙悠方、佛山泷景悠方的亮相,全面形成全国商业布局。

长租公寓是房地产行业近两年最热门的领域,合景泰富集团已落下重要布局,合景泰富集团以上海、杭州、南京、深圳等一二线城市为试点,通过轻、重资产相结合的模式,计划在年内推出超20个长租公寓项目。据了解,合景泰富集团的长租公寓产品包括誉舍、昕舍、陆舍,分别针对高端商务人士、白领阶层及职场新人等细分市场,目前广州、佛山等地已有多个长租公寓项目开业。

合景泰富集团的多元化不仅体现在行业内部的业务贯通,更体现在跨界融合方面,在发展商场、酒店、长租公寓等业务的同时,合景泰富集团相继布局教育、文旅、生命科学等多个具有发展潜力的业态板块。随着多项战略合作的签订和落地,地产与多元业务板块将实现高效协同发展,为合景泰富集团综合实力的跃升蓄力。

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事件:

事件: 8月22日,公司公布2018半年报:报告期内,公司实现营收44.09亿,同比增长20.29%;实现归母净利和扣非后归母净利分别为12.72亿、8.27亿,分别同比增长71.31%、32.3%;实现EPS 1.31元,整体业绩保持了稳健增长势头。

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    众泰汽车2018年半年报发布,公司实现营业收入102.51亿元,同比77.15%,实现归母净利润3.05亿元,同比增37%。公司上半年共销售汽车11.5万辆,同比增8.2%,其中SUV共销售9.2万辆,同比增19.1%,乘用车共销售9.5万辆,同比-38%,新能源汽车共销售1.2万辆,同比-1.5%。

    投资要点:

半年报|潘石屹:不会为规模扩张进行兼并 资本市场好SOHO 3Q就会上市

    点评:

    当期非经常性损益贡献利润较多,看好公司内生增长 2018H1公司归母净利同比增长71%,增速较高主要原因是非经常性损益主要来自公司投资的已上市公司Unity 公司以及非上市医药创新类企业华领医药的公允价值变动合计4.3亿元,上半年由于汇兑因素,公司主营收入增速略有放缓,若按去年同期平均汇率测算,公司当期营收增速为27.9%;扣非后归母净利增速为32%,显示出公司内生业绩增速依旧强劲。得益于现有客户的业务量持续增加以及新增客户的不断拓展,报告期内公司各板块业务新增客户800余家。公司作为国内最全面和最具研发实力的小分子化学药物发现、研发及开发一体化服务平台,有望持续受益于外包行业地区性转移趋势及国内创新药产业发展。

房企可不是“华帝”,退房谈何容易?

    1、行业竞争加剧,公司毛利率整体稳定,较一季度环比下滑。2018年上半年汽车销量累计增长5.57%,增速前高后低,6月份增速下滑较为明显,行业竞争加剧。在此背景下,公司二季度毛利率17.79%较一季度略有下滑0.24%,同时公司应收账款占总资产的比重为16.63%,较去年同期上升3.8%,存货占总资产比重为9.03,较去年同期下降3.8%,预估公司加速降低库存。

    中国区实验室业务收入占比最大,加大国内市场开拓

40年·楼市局中局|从中国百强县看城市群画像:长三角被楼市爱上了

    2、公司管理费用和销售费用率提升,利润增速低于营收增速。2018年上半年销售费用率为4.95%,管理费用率为5.61%,财务费用率为0.52%,较去年同期分别上升1.17%、0.93%、-0.25%。永康众泰2017年二季度并表导致公司营收和归母净利润大幅增长。销售费用上升是公司投放1.5亿广告费用,以提升公司产品知名度,管理费用上升是因为4.39亿在建工程转固,因而折旧上升所致。销售费用率和管理费用率的提升,使公司归母净利润增长37%小于营收增长77%。

    报告期内,公司中国区实验室服务实现收入24.16亿,同比增21.65%,按同等汇率折算增速为28%,作为公司传统核心业务,临床前小分子业务涵盖小分子化学药的发现、研发及开发等各个阶段,为客户提供合成化学、生物学、药物化学、分析化学、药物代谢动力学及毒理学、生物分析服务和检测服务等一体化相关服务,目前公司海外业务范围已覆盖主要大型跨国制药公司,同时积极开拓国内客户:公司为30多家国内医药企业和初创企业提供一类创新药物的研究与开发服务,2018年上半年助力客户完成8个研究性新药项目的临床试验申报工作,并获得8个项目的临床试验批件,占国内同类新药同期申报比例约为16%。预计未来国内市场业务将持续快速增长,成为公司新的业绩增长点。

股灾黑色幽默:房企的自救和被救

    3、持续提升产品力。2018年前六月公司累计销售9.2万辆SUV,同比增19.1%。众泰汽车产品拥有以下4个特点,保证销量快速增长:其一、优秀的产品力,2018-2020年众泰将推出10款新车,其中2018年公司将推出T300EV、T500、T800和T900四款重磅车型;其二、高颜值,在外形方面实现模仿到自主设计的华丽蜕变;其三、配置丰富,新上市车型丰富车型配置,增加无线充电、液晶夜视系统、电动吸合门等新技术;其四、众泰车型往往降维定价,性价比优势明显。

    CMO/CDMO业务保持较快增长,未来发展潜力看好

资色·争锋|进军千亿后,等待这些开发商的是什么

    4、预计2018-2020年EPS分别为0.68元、0.71元、0.76元,对应PE分别为8.5倍、8.1倍、7.6倍,给予“推荐”评级。

    2018年上半年公司CMO/CDMO业务实现营收12.09亿,同比增长26.8%,按去年同期平均汇率折算增速为35.48%,业绩增长主要来自于临床三期及商业化阶段项目收入增长,今年以来合全公司临床前及临床I期阶段、临床II期阶段、临床III期阶段执行项目数分别为484个、90个、39个,产品前期项目储备丰富,梯队搭配合理。公司凭借较强的技术研发实力和综合服务能力,不断获得新的客户订单,已获得尚未实现收入的在手订单金额持续走高,临床后期(含商业化)阶段项目订单金额继续攀升,截止报告期末在手订单已达3.9亿美元。与此同时公司仍在继续投资建设新的工艺研发、原料药及制剂生产的产能,叠加行业需求旺盛,公司此部分业务收入仍将保持较快增速。

TOP影响力榜单丨为什么贵司的业绩靓丽,股票却还是跌了?

    风险提示:新车型销量低于预期;与福特合作进展缓慢。

    临床CRO业务快速增长,美国区实验室业务保持平稳

    2018年上半年公司临床CRO业务收入同比增58.8%,主要业绩驱动来自国内创新药临床及仿制药一致性评价带来的BE业务需求,以及部分海外新药项目。目前公司的临床研究及其他CRO服务囊括了I至IV期临床研究服务及其他配套服务。上半年美国区实验室业务同比保持平稳,主要是由于精准医疗研发生产服务业务收入增长与医疗器械检测业务短期事件影响导致的收入下降相抵消。作为构建领先技术和能力平台和大健康生态圈战略重要组成部分,公司精准医疗研发生产服务业务仍处于能力和产能建设期,目前为24个临床I期项目及7个临床II-III期的项目提供服务,随着产能逐步释放和项目的增加,后续收入和利润有望加快增长。

    盈利预测与投资建议:公司作为国内综合医药研发生产外包服务龙头,综合实力雄厚,看好公司多业务协同发展格局及全球化网店运营服务能力,公司未来业绩将持续受益于产业地区性转移趋势以及国内创新药产业发展,预计2018-2019年度实现归母净利分别为16.37亿、21.8亿,对应EPS分别为1.57、2.09;对应当前股价PE分别为56倍、42倍。首次推荐,予以“增持”评级。

    风险因素:风险因素内容。

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