公募基金或新增两种组织形式

2019-10-27 作者:股票   |   浏览(124)

  □本报记者 贺辉红

  每经记者 徐皓

  基金法修订草案即将首次审议

  从本轮高点跌下来,A股跌幅接近10%,个股普跌。从三季度机构资金新增持股来看,所有机构新增持股板块都出现了下跌,公募基金新增持股令人意外地成为最具抵抗力的板块,从11月11日至今(以下同),该板块按流通市值加权平均仅下跌3.31%,远远跑赢指数,这与公募基金之前给人的印象大为不同。

  在公募基金获准参与股指期货以后,基金净值的变化似乎不再合适以“仓位”一言以敝之。

  □本报记者 杨光

  基金靠中小板和创业板翻身

  11月12日与11月16日的两次大跌均超过百点,但这两日基金净值损失较业绩比较基准有了明显变化。

  本报实习记者 曹乘瑜

  今年三季度,基金大举进军已经涨幅颇大的中小板和创业板。原本以为,这两个板块会因为泡沫过大,而突然崩盘。但从近段时间的表现来看,中小板和创业板依然表现抢眼,而公募基金也正是凭借这两个板块股票的强劲表现而翻身。从11月11日至昨日收盘,基金新增持股板块按流通市值加权平均仅下跌3.31%,成为所有机构新增持板块中,表现最好的一类机构资金。

  Wind统计显示,11月12日,大盘下挫162点,290只可比股票型基金净值平均跌幅达5.27%,超过业绩比较基准平均4.85%的跌幅。而16日,大盘下跌119点,基金净值平均跌幅为3.34%,反而好于业绩比较基准3.42%的跌幅。反映到个别基金,这样跌幅收窄的情况表现更加明显。

  将于近日举行的十一届全国人大常委会第二十七次会议首次审议证券投资基金法修订草案。业内人士向中国证券报(微博)记者表示,草案看点主要在于对私募基金作出专门规定和公募基金组织形式更加多样化等方面,公募基金或在契约型的基础上补充两种新的形式——理事会型和无限责任型。

  从基金新增板块的个股表现来看,乐视网近期大涨27.8%,三季报业绩一般、业务正处转型期的华升股份大涨25.64%,唐得新、尤洛卡、东方日升、江海股份等都是深市创业板和中小板的个股,11月11日以来,涨幅都超过20%,着实为基金“长脸”。当然,基金新增持股中也有表现不好的个股,如兴业证券、珠江啤酒、贵糖股份等跌幅都超过20%,不过这些股票的下跌也可能是基金调仓所致。

  这意味着什么?基金集体减仓?还是说在如此短暂的时间内,基金用上了股指期货空头头寸对冲下跌风险?虽然由于基金契约关系,公募基金运用股指期货还无法成为一种普遍行为,但是否存在这种可能呢?《每日经济新闻》对此进行了调查。

  这位人士透露,草案对私募基金专门作出规定。私募基金将被纳入监管。虽不像对公募基金的要求那样严格,但草案对私募基金合同内容、私募基金监管、维护投资者利益、信息披露等作出一系列规定。

  其实,信托新增持股也表现较为抗跌,11月11日以来,仅下跌3.34%,表现仅略逊于基金新增持股。从增持股东来看,信托资金实际上大部分来自阳光私募。从信托新增持股板块的个股表现来看,信托的选股能力可能还要比基金更强,其表现较好的个股并未完全集中在中小板和创业板两个强势板块中,表现强势的深圳惠程和康得新来自中小板,东方日升来自创业板,普洛股份、广州药业等来自主板。当然信托新增个股中也有表现较差的个股,如罗平锌电、锌业股份、章源钨业等有色股。

  有多少基金可以做空?

  这位人士表示,草案对公募基金组织形式方面进行了有益的创新,即在契约型的基础上补充两种新的形式——理事会型和无限责任型。草案还对公募基金估值、销售、登记、咨询等方面作了修改补充。

  险资“神话”或被打破

  真正能够依托契约顺理成章进行股指期货投资的公募基金,远比想象中的少。

欢迎发表评论   我要评论

  除上述两类资金外,其余表现皆难充得上出色,其中最令人失望的是券商集合理财和保险资金。券商集合理财新增板块在此期间下跌8.72%,而保险新增持股板块也大跌7.66%。从以往的成绩来看,券商集合理财的表现一直难以令人满意,而保险资金的表现则配得上市场“先行者”的称号,但从近期险资增持板块来看,却难以令人心服。

  今年4月21日,证监会正式公布并实施了《证券投资基金参与股指期货交易指引》(以下简称 《指引》),规定股票型基金、混合型基金和保本基金可以参与股指期货。

分享到:

  险资在三季度增持的洪都航空,因为突发利空也连续跌停,从11月11日至今跌幅达27%;因糖价暴涨前期表现强势的南宁糖业和贵糖股份近期的走势也似雪崩,跌幅皆超过20%;此外重组概念股万好万家、广发证券、宏达股份、中金黄金、光大银行等一批10月份表现相当强势的个股皆大幅下挫。三季度险资增持162只个股,近期105只杀跌。所幸的是,片仔癀和多氟多表现还较为出色。分析人士认为,保险资金也许在10月份的高潮中有所减持,但从他们的选股品种来看,四季度以来的热点。这一波杀跌行情,可能也有他们的“贡献”。

  在此前成立的基金产品中,个别在契约中对金融衍生工具投资也设有兜底条款。例如华夏系多只基金都有如此条款,“在金融衍生产品 (如股指期货)推出后,本基金还可依据法律法规的规定履行适当程序后,运用金融衍生产品进行投资风险管理。”据上海证券统计,这样的老基金共有28只。

;););););)

  此外,社保基金新增持股表现也属一般,近期跌幅6.62%。这类资金同样受抗通胀板块表现低迷影响,在该板块的跌幅榜上,中粮屯河、贵糖股份赫然在列,一些银行、煤炭股也拖累了这类资金的表现。在社保新增持的110只股中,表现强势的个股也不多,仅现代制药和长信科技涨幅超过20%。

  但从谨慎的态度出发,这些老基金仍需要履行相关程序后才可参与投资股指期货。通力律师事务所合伙人吕红告诉记者,业内的统一认识还是《指引》颁布后,明确在契约里约定了可参与股指期货投资的新基金才能进行投资。

  当然,表现最差资金并非上述几类资金,银行增持板块和非金融上市公司增持板块跌幅分别达11.33%和9.53%。银行增持的股份可能主要来源于质押等,涉及个股也比较少,因而没有太大的可比性。而非金融上市公司增持板块则涉及股权投资。这表明,上市公司炒股的整体水平并不高。

  8月27日成立的南方小康ETF及联结基金是第一只在契约中明确约定了可参与股指期货投资的新基金。但记者逐一查阅发现,此后成立并在契约中写入股指期货投资具体条款的新基金屈指可数。而记者也并未能查阅到老基金履行相应程序修改合同加入投资股指期货条款的公告。

  

  如此看来,能够顺理成章进行股指期货投资的公募基金实在不多。

转发此文至微博)

  减仓还是做空?

欢迎发表评论  我要评论

  已经具有股指期货投资条件的公募基金是否已开始小试牛刀?

新浪声明:此消息系转载自新浪合作媒体,新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

  南方小康ETF基金经理杨德龙告诉记者,虽然从技术上已经可以操作,但到目前为止尚未进行过股指期货投资。国泰价值经典基金经理黄炎也表示,“口子是开了,但并没有做。”

  包括易方达、大成基金等多家对股指期货准备较充分的大型基金公司投研人士均作出同样回应。

  “最近同行间聊得比较多的是什么板块抗跌、如何调仓换股等,并没有谈过用工具(即股指期货)。”有基金经理表示。

  事实上,记者了解到,虽然技术上不少基金公司已经作好了流程制度以及人员配备方面的准备,但公募基金尚不被允许以单个产品的名义开户进行股指期货投资。“监管层的意思是,先放专户进入,在有一定经验积累之后再放公募基金进入。”某基金公司从事对冲交易的人士告诉记者。

  由此,在应对大盘突如其来的震荡时,公募基金仍只能通过调仓换股来作出反应。

  公募基金动力不足

  “不用屏气等待了。”易方达指数与量化投资部总经理刘震认为,即使政策的口子放开,对于公募基金大范围运用股指期货也不要抱有太多期待。

  “公募基金产品就是要做多的。”国联安上证大宗商品股票ETF拟任基金经理黄欣表示,“按照海外的理念,共同基金就是应该跟随业绩基准,尽量在业绩基准之上有一定的超额收益就好。”

  刘震认为,这是不同产品投资目的所决定的,运用股指期货是为了博取超越市场的绝对收益。而对于公募基金这种追求相对收益的产品,更为看重的是相对排名,并没有太多动力去做绝对收益。

  也正是因此,大部分公募基金经理对股指期货仍保持十二分的谨慎。“国内基金在这一块还不成熟,我们也想看到有先例效果再说。”有基金经理表示。

  而且市场担心也资金通过在期货市场放空对冲了现货市场下跌风险,从而使得只能单边做多的公募基金吃亏。

  对此,杨德龙认为,股指期货可能在短期加大市场波动,但并没有动力单向杀跌,此外目前做股指期货的资金量仍比较小,更多还是追踪现货而动,无法“绑架”现货。

  “专户”更需股指期货

  相对于公募基金,业内普遍认为专户对于股指期货更有需求。

  截至10月底,券商、基金等特殊法人股指期货累计开户逾50户。包括易方达、国投瑞银、汇添富、大成基金均已发行了与股指期货相关的专户产品。部分基金公司围绕股指期货开发创新产品仍未止步。

  以指数型基金为代表的 “β产品”在2009年爆发式涌现,正体现了公募产品的发展方向,而追求绝对收益的专户产品却一直由于缺乏对冲工具而发展缓慢。已经运行了一年的专户“一对多”产品有不少因为大比例损失本金而受到投资者诟病。未来基金公司产品的分化之路随着对冲基金的出现开始日渐清晰。公募产品将更多地专注于市场收益,而专户等非公募产品则专门攫取绝对收益,这也顺应了监管层的发展思路和投资者的偏好。

  11月19日,第一届对冲基金高峰会上,华夏基金量化投资总监王路表示,专户可能成为对冲策略应用非常重要的一个地方。南方基金量化投资总监刘治平认为,“专户是中国特色的产品”,随着政策慢慢松绑,将来专户产品在中国很有前途。

  

转发此文至微博)

欢迎发表评论  我要评论

新浪声明:此消息系转载自新浪合作媒体,新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

本文由澳门大阳城娱乐登入发布于股票,转载请注明出处:公募基金或新增两种组织形式

关键词: